后疫情时代美国经历的持续高通胀让人们回想起20世纪60年代中叶-70年代末的“大滞胀”。“它会再次发生吗？”成为市场关心的问题。如果2020-2022年的通胀只是另一个“大滞胀”时代的预演，那么无论是权益资产还是固定收益资产都将面临长期考验，而包含大宗商品在内的实物类资产将占优。在权益资产内部，成长将跑输价值和防御板块。那么，首先需要回答的问题是，“大滞胀”是如何发生的？
长期以来，我们过分地强调了1973年和1979年两次石油危机的冲击，而低估了政治-意识形态、经济-意识形态、货币政策和地缘政治在其中扮演的角色。
政治-意识形态层面 ，“大滞胀”时期，美国进步主义和民粹主义思潮高涨，集中体现在约翰逊的“伟大社会”构想当中，后疫情时代则是“拜登新政”——进步主义的回归；
经济-意识形态方面 ，前一阶段以凯恩斯主义经济学和“菲利普斯曲线”的经验关系为指引，稳增长和保就业是第一要务，通胀容忍度较高，后一阶段，现代货币理论（MMT）将凯恩斯主义经济学发挥到极致，其关于“财政赤字货币化”的主张为美国民主党进步派（如桑德斯和沃伦）的政策主张奠定了理论基础；
货币政策层面 ，70年代被认为是美联储…
全球住宿共享巨头Airbnb（爱彼迎）近日悄悄推出了自己的“故事”板块。据传，爱彼迎已经向一些用户发送了试用邀请，目前这项业务仅适用于最新的iPhone App中的故事板块，视频长度被限制在每条10秒以内，并可附上时间、地点、旅行时长和感想。这些内容会被自动链接到故事内容的拍摄地，并与所在的民宿产品关联。 (more…)
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